Середина мая ознаменовалась для инвесторов всего мира потрясением на фондовых рынках США, вызванных публикацией данных по инфляции в штатах — они оказались значительно хуже ожиданий. Раздача вертолетных денег населению в виде поддержки в период пандемии COVID-19 уже оказывает влияние на американскую экономику. Всё началось с распродажи акций технологических компаний, и уже к середине недели продажи поглотили 11 секторов индекса S&P500.
При этом историческое снижение американских индексов оставалось как будто незначительным фактором для российского рынка акций, который, игнорируя тенденции США, оставался в зоне «быков» — хоть и без существенного роста.
Откуда взялась такая уверенность, стал ли российский рынок настолько независимым и какие факторы руководили российскими инвесторами — попробуем разобраться в этой статье.
Индекс S&P500 завершил предшествующую падению неделю у своих максимумов в районе 4232. Предварительно значение добралось до новой исторической отметки в районе 4238, указывающей на то, что никогда еще американская экономика не была столь крепкой с начала Великой депрессии 1929 года — ни мировая пандемия, ни мероприятия, направленные на сокращение числа зараженных, не смогли сломить этакий колосс мировой экономики.
Понедельник, 10 мая, начался с распродажи акций технологических компаний. К слову сказать, индекс S&P500 на 28% состоит из компаний, разрабатывающих технологические продукты. А уже в среду, 12 мая, американские индексы смогли побить и другой исторический рекорд, показав максимальное трёхдневное падение более чем за полгода.
По разным причинам происходящее на российском рынке никак нельзя было охарактеризовать как паника или распродажа. Несмотря на то, что на Западе «лилась кровь», российские инвесторы чувствовали себя более чем уверенно, продолжая покупки.
Индекс Московской биржи, открывшись с гэпом вниз на 1,37% во вторник и показав тем самым свою реакцию на начало распродаж в техсекторе американских индексов, уже к концу отыграл часть потерь. А в день публикации данных по инфляции в среду и вовсе закрылся с символическим ростом в 0.09%. Вплоть до конца недели ММВБ простоял в диапазоне 3640 — 3660, уверенно показывая на графике ежедневные покупки, сопровождающиеся характерными свечными моделями.
Но углубившись в динамику торгового дня индекса ММВБ вторника, 12 мая, и попытавшись понять, чем вызвано движение вниз — внешними факторами или внутренними причинами, мы увидим ещё более несвязанную картину. Ведь подобное поведение индекса вполне характерно — его могла вызвать недавняя выплата дивидендов Сбербанка. По оценкам на 11 мая 2021 года, «Сбер» занимает наибольший вес в индексе ММВБ и составляет целых 17%. Выплаты дивидендов компаниями всегда характеризуются так называемыми дивидендными гэпами на графике акций. А с учётом такого объема акций Сбербанка при расчете индекса ММВБ, его снижение вполне подходит под влияние Сбербанка.
Торговля в диапазоне до самого конца недели проходила без выраженных продаж. Скорее, наоборот сводила почти на нет идею о влиянии мировых тенденций на российский фондовый рынок в этот период.
Конечно, одним из фундаментальных факторов, поддерживающих российский рынок, является стоимость нефти марки Brent, которая всю неделю удерживалась выше отметки 68 долларов за баррель, что для российской экономики является 100% позитивным показателем. Текущие цены значительно выше заложенной в бюджет средней цены стоимости барреля, составляющей около 45 долларов. А учитывая снижение дохода от нефтегазового сектора в 2020 году на 44% по сравнению с показателями 2019 года, фактор стоимости нефти становится более значимым, способным поддержать российскую экономику, и без того испытывающую дефицит бюджета, который по состоянию на 2020 год составил 3,9% от ВВП.
Второй возможный, менее фундаментальный, но важный фактор, на который обращают внимание многие международные инвесторы, — это ожидаемая встреча двух лидеров России и США. Она предполагает возможную разрядку обострившегося политического кризиса, возникшего между двумя странами.
Россия по-прежнему является достаточно привлекательной для мировых инвесторов. Но учёт рисков, среди которых расширяющийся санкционный список российских компаний, ограничение на операции с внешним долгом РФ, заставляет международные капиталы отстраниться от сотрудничества с многими компаниями РФ.
Игнорирование российским рынком общемировой тенденции не даёт нам абсолютно никакого преимущества в оценке перспектив относительно дальнейшего роста стоимости нефти или результатов встречи двух президентов. Любому инвестору не стоит забывать, что рынок — это не только факты, но и психология, и все ожидания уже заложены в цену. В связи с этим поговорка “покупай на слухах, продавай на фактах” как никогда подходит под текущую ситуацию. Российский рынок находится около своих максимальных значений, и любой инвестор, который может читать график, с опасением отнесся бы к идее покупки акций в свой инвестиционный портфель с текущих уровней. В лучшем случае подождал бы коррекции вниз для покупки по выгодным ценам.
Оптимальным бенчмарком для оценки силы российского рынка для будущих покупок сейчас будет являться поведение цен на нефтяные фьючерсы. И несмотря на то, что подписанное соглашение OPEC о расширении квот на добычу будет поддерживать рынок в среднесрочной перспективе, достаточный позитив российского рынка может поменяться в любой момент. Ведь накопленного негатива связанного с внешним фоном вполне достаточно, чтобы отыграть все назад. Как известно, рынок не постоянен, и настроения участников торгов могут меняться кардинально с необоснованного позитива до распродажи и паники.
Именно настроение инвесторов и призвано показать поведение участников рынка нефти. Раскорреляция между нефтью и индексом ММВБ будет свидетельствовать о снижении влияния среди инвесторов фактора укрепляющей нефти. Это может триггером вывести на первое место отложенный внешний негатив, для реализации которого может быть любая новость — от публикации экономических данных до заявлений иностранных политических деятелей в отношении России.
Также стоит отслеживать более пристально и реакцию российского рынка на встречу двух президентов, так как независимо от результата позитивные ожидания уступят места фактам. И даже если итог встречи будет таким, как обещает американский президент Джо Байден, высказавшийся о намерении начать создавать условия для диалога с Россией вплоть до возвращение ее в G8, позитив на рынках должен будет скорректироваться согласно новым обстоятельствам. А значит, коррекции индекса ММВБ, пусть даже не большой, не избежать. Ну а насколько участники рынков поверят в результаты встречи и официальные заявления после встречи, насколько политические факторы и факторы санкций важны для российских инвесторов, мы сможем понять напрямую, посмотрев на индекс ММВБ после.
В любом случае, сейчас индекс находится на своих максимумах, и все описанные выше факторы уже в цене. Несмотря на сохраняющийся позитив со стороны участников рынка, продолжающих покупать, розничным инвесторам стоит быть поосторожнее, и самое правильнее будет входить в игру, когда описанные выше факторы будут реализованы.