Насколько управляющие компании готовы к различным сценариям развития событий и какую тактику необходимо выработать участникам рынка в условиях санкционного давления – эти и другие актуальные вопросы обсудили на форуме агентства «Эксперт РА».
17 марта 2022 года в Москве после десятилетнего перерыва состоялся Форум лидеров рынка управления активами, организованный рейтинговым агентством «Эксперт РА» и аналитической компанией «Эксперт Бизнес-Решения».
В конференции приняли участие представители Минфина и Банка России, а также топ-менеджеры крупнейших управляющих компаний. Регуляторы и ведущие эксперты в сфере управления активами подвели итоги 2021 года и обсудили ключевые вопросы развития отрасли с учетом современных тенденций, повышенной волатильности и нестабильности рынка.
Модератором панельной секции стал генеральный директор аналитической компании «Эксперт Бизнес-Решения» Павел Митрофанов. Генеральный директор – председатель правления рейтингового агентства «Эксперт РА» Марина Чекурова выступила с приветственным словом. Мероприятие началось с речи директора департамента финансовой политики Минфина России Ивана Чебескова. Представитель регулятора отметил, что проведение форума является хорошим сигналом для рынка о том, что стоит возвращаться к новой нормальной жизни. «Рынок будет жить, так как это правильная аллокация капитала в экономике. И те задачи по развитию управления активами, которые мы ставили перед собой ранее, никуда не исчезли. Безусловно, мы понимаем, что не будем настолько интегрированы с глобальными рынками, однако коллективные инвестиции необходимы как инструмент сбережения средств населения, поэтому мы нацелены на дальнейшее стимулирование рынка», – отметил Иван Чебесков. Спикер подчеркнул, что Минфин не отказывается от стратегии развития до 2030 года, несмотря на то что некоторые части документа на сегодняшний день неактуальны, ключевые принципы остались без изменений.
Форум продолжился докладом агентства «Эксперт РА» об итогах 2021 года на рынке доверительного управления и коллективных инвестиций. С докладом выступила директор по страховым и инвестиционным рейтингам агентства «Эксперт РА» Диана Сергиенко. «За 2021 год рынок вырос на 1,5 трлн рублей, что стало абсолютным рекордом на рынке доверительного управления за все время его существования. Основной вклад в рост внес сегмент закрытых паевых инвестиционных фондов, показав прирост в 830 млрд рублей», – прокомментировала Диана Сергиенко.
Генеральный директор УК «Ингосстрах – Инвестиции» Владимир Крекотень рассказал о потенциальных возможностях для развития в текущей ситуации, а также обозначил задачи, которые на сегодняшний день стоят перед всеми участниками рынка. «Во время любого финансового кризиса значимость финансовой системы только повышается. Поэтому первое пожелание к нашей отрасли – это еще хладнокровнее и четче выполнять свои прямые профессиональные обязанности. Нам следует думать о том, как стабилизировать текущую ситуацию и помочь инвестировать в те отрасли и направления развития экономики и общества, которые будут наиболее востребованы. Ключевые вызовы, с которыми мы столкнулись, – это беспрецедентное изменение взаимоотношений в финансовой системе, разрыв связей с глобальным рынком и заморозка активов за рубежом. Нам придется строить финансовую систему в ситуации падения располагаемых доходов населения. В этом смысле наши продукты – это хорошая возможность для людей сохранить свои сбережения. Также очень важно изменить инвестиционный горизонт. Наши граждане инвестируют на протяжении десятилетий, и сейчас нам нужно разработать инструменты, которые позволят вложить данные средства в экономику, это должны быть не просто депозиты, у которых имеется ряд ограничений». Эксперт также отметил, что инвестиционный потенциал домохозяйств сохранился, кроме того, перспективы есть у нефтегазовой отрасли, добычи цветных и редкоземельных металлов, электроэнергетики, черной металлургии и продовольственного ретейла. Также инвесторам стоит задуматься о переориентации портфеля на новые рынки, прежде всего, азиатские.
Екатерина Черных, генеральный директор компании «Сбер Фонды Недвижимости», поделилась своим видением ситуации. «Вложения в логистические комплексы остаются наиболее востребованным сегментом. С точки зрения ведения бизнеса, вне зависимости от экономической ситуации побеждает всегда тот игрок, который предлагает наиболее комфортный клиентский путь, дает клиенту товар как можно дешевле и быстрее. Поэтому все участники рынка, которые предоставляют подобные услуги, получат рост выручки, а без современной логистики это реализовывать просто невозможно. Коммерческая недвижимость доступна инвесторам только через ЗПИФ. Поэтому мы предлагаем регулятору подумать над снятием минимального порога вложений в такие инструменты. Текущий уровень – 300 тыс. рублей – недоступен для большинства частных инвесторов, которые хотели бы вложиться в этот инструмент. Мы видим очень большой спрос, и его необходимо поддержать».
Директор инвестиционного департамента компании «РСХБ Управление Активами» Александр Присяжнюк рассказал об особенностях клиентского поведения и трансформации продуктовой линейки, а также обозначил свою позицию относительно новых возможностей. «Главные вопросы клиентов сейчас: когда откроются рынки и что будет с ценами, а также будет ли возможность торговать привычными инструментами? Сегодня мы столкнулись с инфраструктурной проблемой, вызванной разрушением цепочек связей. По этой причине азиатское направление на повестке дня, и мы предпринимаем усилия по выходу на внешние рынки через данные каналы. Касательно западных каналов мы уверены, что они закрыты не навсегда и какие-то возможности вернутся. В связи с отменой НДС на золото мы фиксируем всплеск спроса на этот актив и думаем о том, как включить его в состав фондов, а также какие новые инструменты мы можем создать. В этом заключается возможность отрасли проявлять большую гибкость, какую не могут позволить себе банки».
Взглядом на рынок со стороны брокеров поделился заместитель гендиректора – начальник управления аналитических исследований компании «УНИВЕР Капитал» Дмитрий Александров. Спикер отметил, что для сохранения инвесторов и финансовой инфраструктуры следует внедрить специальный режим репо с центральным контрагентом по ограниченному перечню бумаг, например, ОФЗ, суверенные евробонды и евробонды тех эмитентов, которые являются системно значимыми. Проводить операции разрешается овернайтом с возможностью неограниченной пролонгации до погашения соответствующих бумаг либо по номиналу, либо по неким адекватным ценам. Деньги, которые высвобождаются у профучастников, должны быть блокированы: все, что на них можно покупать, только ОФЗ старых и новых выпусков. Очевидно, что в нынешних условиях будут покупаться в основном короткие ОФЗ. Это приведет к росту цены и снижению доходности на ближнем конце кривой. В значительной мере это облегчит дальнейшее снижение ставки, которое нужно для экономики. Потребуется докапитализация НКЦ со стороны ЦБ, она будет носить временный характер и обеспечиваться теми активами, которые будут погашены. Мера не носит проинфляционного характера. При этом сохраняются все средства инвесторов и доверие частных инвесторов к рынку. Так финансовый рынок сохранится от шока, связанного с урегулированием обоюдных требований. Как только нормализуется ситуация на долговом рынке, эту меру можно будет сворачивать.
В финале панельной дискуссии выступил директор аналитического департамента ИК «РЕГИОН» Валерий Вайсберг. Эксперт поделился видением ситуации с точки зрения макроэкономиста. Уровень шока, который обрушился на Россию, сопоставим с 1920-ми и 1990-ми годами, однако период адаптации будет короче, чем в указанные периоды. Сейчас наблюдается резкое сжатие товарной массы, и это будет происходить достаточно длительное время. Предложение остается ограниченным, кроме того, следует понимать, что вся логистическая инфраструктура России сфокусирована на экспорте: отгрузка угля, нефти и т. д. Эксперт видит потребность в переориентации на импорт из Азии. Инфляция в 2022 году, по мнению Валерия Вайсберга, составит порядка 27%. Двузначной она останется и в следующем году. Ставка в 20% с небольшим потенциалом к повышению также будет сохраняться довольно длительное время. Спикер отметил, что видит перспективы на рынке акционерного капитала и предлагает разморозить программы ADR. Нужен механизм перебазирования этих программ на другие рынки, к примеру, в Гонконг.
В рамках конференции состоялась церемония награждения лидеров рынка управления активами.
В дискуссии также приняли участие Николай Антипов, генеральный директор компании «Альфа-Капитал Альтернативные инвестиции»; Вячеслав Исмайлов, генеральный директор компании «КСП Капитал Управление Активами»; Александр Лосев, генеральный директор ОАО «УК «СПУТНИК – УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ»; Артем Майоров, директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции»; Андрей Хохрин, генеральный директор компании «Иволга Капитал».