На прошлой неделе российские экспортёры должны были распродавать валюту. Приближался конец квартала — нужно проводить обязательные платежи. Вместе со многими аналитиками из банков и финансовых компаний мы предположили, что наступает период укрепления рубля. Фактор сработал, но слабо: его силы хвалило лишь на то, чтоб прекратить падение российской валюты. Какой прогноз построить на грядущей неделе и стоит ли ждать, что тенденция к ослаблению всё-таки будет сломлена?
Курс рубля Банка России в периоде 21–28 сентября 2024 г. незначительно ослаб против основных зарубежных валют. Доллар стал дороже: с 92,5848 руб. поднялся до 92,7126 руб. Евро — с 103,3773 руб. до 103,4694 руб. Юань — с 3,0425 руб. до 13,2163 руб.
На межбанковском рынке в конце минувшей недели за доллар давали 93,35 руб. — расхождение с официальным курсом заметное, но не значительное.
Унция золота вновь переписала максимумы. Фьючерсный контракт на Чикагской бирже впервые в истории пробил уровень 2700 долл./унция и 26 сентября в моменте стоил 2708,7 долл.
К началу последнего рабочего дня сентября цена отступила до 2672,8 долл.
В прошлом обзоре мы подробно останавливались на причинах этого явления. ФРС США пытается поддержать американскую экономику и проводит политику низких ставок по доллару. Последнее снижение произошло как раз в сентябре. Но при непобеждённой (по американским понятиям) инфляции дешёвый доллар гонит вверх цены на товары-убежища. И в перечне таких товаров у золота проверенная веками позиция № 1.
Вспомнилось, как в конце 2022 г. датский Saxo Bank выпустил «шокирующий» прогноз о том, что золото может стоить 3 тыс. долл. за унцию. Теперь такая цифра не кажется фантастической, а видится уже совсем близко. Правда, до лавров Кассандры скандинавским банкирам далеко — они-то делали прогноз на 2023 год… Впрочем, в своих прогнозах и мы не всегда попадаем в яблочко.
На рынке нефти относительная стабильность. Баррель нефти «Брент» котируется по 72 долл. Даже обострение ситуации на Ближнем Востоке, массированные бомбёжки Ливана со стороны Израиля и уничтожение руководство «Хезболлы» не создали панических настроений и не разогнали цены.
Какие факторы имеют важное, хотя и опосредованное отношение к валютным курсам? Выделим несколько основных.
В июле Евросоюз нарастил импорт российских удобрений до максимума за последние двадцать месяцев, вернув долю России в европейских закупках выше 30% впервые с марта 2022 года, сообщили РИА «Новости» со ссылкой на данные Евростата.
Это хороший пример того, что происходит в санкционной политике: Запад, хоть и противостоит с Россией сейчас, вовсе не планирует полностью блокировать экономические связи с ней. Но издержки этого противостояния слишком чувствительны для потребителей с обеих сторон.
Для рубля подобные новости имеют значение, потому что чем больше из нашей страны покупают удобрений, металлов, газа, тем стабильней рубль.
А вот фактор внутренний: до конца сентября становятся известны примерные параметры бюджета, который исполнительная власть готовит для утверждения Думой. Рост государственных расходов, если превысит разумные рамки, может обрушить рубль — что бы ни делал ЦБ РФ со ставкой. Но пока всё остается под контролем.
Дефицит федерального бюджета России в 2026 году ожидается на уровне 0,9% ВВП, а в 2027 году — 1,1% ВВП. Бюджет сформирован исходя из обеспечения структурной сбалансированности и нулевого первичного структурного дефицита.
В Министерстве финансов РФ сообщили:
Общий дефицит бюджета ожидается в пределах — 1,0% ВВП ежегодно (-0,5% ВВП в 2025 году, — 0,9% ВВП в 2026 году и — 1,1% ВВП в 2027 году)
Государственный долг вырастет с 15% ВВП в 2023 году до 18% ВВП по итогам 2027 года, то есть сохранится на экономически безопасном уровне ниже 20% ВВП, подчеркнули в ведомстве.
Приток валюты и разумная финансовая политика позволяют обеспечивать относительную стабильность курса рубля. Точнее, его плавное снижение.
Мы рассчитывали, что произойдёт укрепление рубля в район 91,3-91,9 руб. за доллар по официальному курсу. Ставка делалась продажи валюты экспортёрами для уплаты налогов в конце квартала.
Но вынуждены признать: ставка не сработала.
Как считает кандидат экономических наук, руководитель департамента по работе на финансовых и фондовых рынках, ПАО «Норвик Банк» Алексей Суханов:
Наибольшее влияние на курс на 30 сентября — 6 октября окажет движение цены на нефть. На уходящей неделе нефть достаточно серьёзно упала, текущие котировки недалеки от годовых минимумов на уровне 70 долларов за баррель нефти марки Brent. Если эта нисходящая динамика будет развиваться и стоимость барреля сместится ниже отметки в 70 долларов, высока вероятность дальнейшего ослабления рубля. Возможный диапазон может находиться в районе 93,50-94,00 рубля за доллар
На прошлой неделе курсы валют не показали какой-то ярко выраженной динамики. Неделя была небогата на крупные политические или экономические события, которые могли бы радикально повлиять на изменения курсов валют. Поэтому прошла она под знаком развития уже имеющихся трендов.
Среди наиболее заметных событий прошедшей недели, влиявших на курсы, можно выделить текущий налоговый период в России. Он оказал определённую поддержку курсу национальной валюты, но к концу недели соотношения рубля к основным валютам всё равно оказалась у своих максимальных значений за неделю.
Можно отметить динамику цен на рынке нефти: стоимость барреля стремилась вниз, и это оказало заметное влияние на стоимость одного из основных экспортных товаров РФ. Баланс «экспорт-импорт» в текущей ситуации остаётся одним из определяющих факторов для положения на валютном рынке страны.