На прошлой неделе мир следил за эскалацией конфликта на Ближнем Востоке. Гул от разрывов и грохот рушащихся зданий отдались барабанным боем атаки нефтяных котировок. Но рубль, который считается валютой сырьевой, укрепиться не сумел.
Если посмотреть динамку курсов валют Банка России, то в периоде с 28.09 по 05.10.2024 г. рубль подешевел к трём главным валютам мира. Доллар подорожал, даже можно сказать, взлетел ракетой более чем на 2 рубля: с 92,7126 руб. до 94,8700 руб. Евро прибавил с 103,4694 руб. до 104,7424 руб., юань — с 13,2163 руб. до 13,4127 руб.
Интересно, что доллар на межбанковском рынке был заметно дороже, чем «официальный» доллар: в конце прошлой недели «американец» стоил там 95,2260 руб. Такое расхождение не сулит российской валюте в ближайшие дни ничего хорошего.
Период выплаты налогов закончился.
В сентябре Израиль атаковал Ливан. Ракетная атака Ирана по Израилю 1 октября стала знаковым событием. И, к сожалению, явно не последним в чреде обстрелов и терактов, сотрясающих регион. Израильская сторона готовит варианты «ответных» ударов по энергетическим и ядерным объектам Тегерана.
На нефтяном рынке нефть «Брент» на новостях подскочила за неделю на 5 долларов и стоит сейчас 77,8 долл. /барр.
Кстати, на этом фоне золото стоит 2663 долл./унция. Это близко к максимуму, но недавний сентябрьский исторический рекорд ещё не побит. При угрозе большой войны золото дорожает, потому что является проверенным убежищем для капитала.
Возможно, что трейдеры, работающие с золотом, обладают чувством предвиденья, и рост котировок произошёл заранее. Но если война на Ближнем Востоке выйдет на новый уровень, то рекорды цен на золото будут переписаны.
Ровно месяц назад в первую неделю сентября на Восточном экономическом форуме (ВЭФ-2024) глава банка ВТБ Андрей Костин предсказал девальвацию рубля. Причиной такого поведения нацвалюты глава ВТБ считает дисбаланс между экспортом и импортом. Из-за западных санкций так получается, что Россия больше товаров продаёт, чем покупает за рубежом.
Как заметил глава ВТБ Андрей Костин:
Однако имеющиеся проблемы постепенно решаются, с большой долей вероятности до конца года мы увидим курс 93-95 руб. за один доллар. Аналогично рубль может ослабеть и по отношению к китайскому юаню
«План» по девальвации выполнен и перевыполнен, как видим.
Беда только в том, что до конца года ещё далеко. И если темп падения рубля сохранится, это может стать серьёзной проблемой.
Правительство России внесло в Госдуму проект трёхлетнего бюджета на 2025–2027 годы. Посмотрим, грозит ли рублю опасность с этой стороны.
Исполнение главного финансового документа страны ожидается с дефицитом на уровне 0,5% ВВП в 2025 году, 0,9% ВВП — в 2026 году и 1,1% — в 2027 году. За этот период ненефтегазовый дефицит будет сокращён до 5,0% ВВП в 2027 году или на 2,5 п. п. относительно 2024 года.
В правительстве подчеркнули:
Основными источниками финансирования дефицита в 2025–2027 годах будут выступать государственные заимствования. Объём госдолга при этом останется на безопасном уровне
Проблема в том, что уже сейчас индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) находится на девятилетнем минимуме. Инвесторы требуют премию — более высоких ставок.
Ситуация на рынке заимствований — цена банковских кредитов и доходность облигаций, прежде всего государственных, вынуждает Банк России повышать ставки.
Мы рассчитали падение рубля в район 92,8–93,3 руб. за доллар по курсу ЦБ РФ. Двухрублёвое падение рубля стало для нас мини-шоком.
Может вмешаться внешний фактор. Если нефть в ближайшие дни резко пойдёт вверх (а на фоне событий на Ближнем Востоке это возможно), то рубль сможет взбодриться.
Кроме того, денежные власти России заинтересованы в том, чтобы рубль слабел предсказуемо и постепенно.
Так что рискнём сделать ставку на некоторое укрепление рубля. К концу новой недели, по нашим прогнозам, доллар будет стоить по официальному курсу 94,5-95 руб.
Как считает начальник отдела кредитного анализа макроэкономики ООО «РСХБ Управление Активами» Павел Паевский:
Курс рубля в октябре ожидает незначительное ослабление: до 95 рублей за доллар США, 107 рублей за евро и до 13,6 рубля за китайский юань
Курс юаня на прошлой неделе впервые за год перевалил за 13,5 рублей. В целом это можно объяснить укреплением юаня на мировых рынках благодаря введённым экономическим стимулам Китая. Вместе с этим после завершения налогового периода экспортёры традиционно продают меньше валюты, что давит на рубль. Ну а длинные выходные в Китае дополнительно усложнили ситуацию, так как ограничили валютные переводы из страны.
Курс доллара и евро тоже выросли на этой неделе, чему способствовала эскалация конфликта на Ближнем Востоке. Инвесторы, опасаясь нестабильности, начали активнее покупать эти валюты.
По мнению инвестиционного советника из реестра ЦБ Юлии Кузнецовой:
Нацвалюта продолжает девальвационный тренд. И здесь нужно понимать, что поскольку слабый рубль — проинфляционный фактор, текущее состояние валютного рынка играет в пользу дальнейшего ужесточения монетарной политики ЦБ и, соответственно, повышения ключевой ставки на октябрьском заседании ЦБ РФ
В октябре рубль получит поддержку от нашего Центробанка. Дело в том, что Минфин сократит почти в 3 раза покупки валюты и золота по бюджетному правилу. Это увеличит объёмы продажи юаней на внутреннем рынке со стороны ЦБ более чем в 25 раз по сравнению с сентябрём, что должно улучшить ликвидность и временно укрепить рубль.
При этом, друзья, очевидно, что дорогой рубль на текущий момент времени не выгоден ни экспортёрам, ни госбюджету — а это значит, что резкого его укрепления до уровней лета 2022 года ожидать не стоит.
В проект бюджета заложено снижение курса до 96,5 рублей за доллар в 2025 году, до 100 рублей в 2026 году и до 103,2 рубля за доллар к 2027 году, что по сути предполагает, что финансовые власти ожидают постепенного ослабления рубля и планируют бюджет, исходя из этого сценария.
Ушедшую неделю можно охарактеризовать ослаблением рубля по отношению ко всем основным валютам в среднем на 1,5% (в среднем по 3-м валютам в сравнении с ценой закрытия предыдущей пятницы).
Основным событием, повлиявшим на отрицательную динамику национальной валюты, стала публикация проекта трёхлетнего федерального бюджета, согласно которому по итогам текущего года дефицит бюджета составит 3,3 трлн руб. против 2,1 трлн руб. в предыдущей редакции. Среди прочих факторов слабый рубль будет способствовать исполнению доходной части бюджета.