Стагфляция и массовые банкротства. Что будет с экономикой из-за высокой ключевой ставки?

Высокая ключевая ставка малоэффективна для борьбы с инфляцией, заявили эксперты ЦМАКП. Вместо того, чтобы замедлять рост цен, денежно-кредитная политика Банка России, наоборот, способствует удорожанию товаров. В результате в стране может возникнуть стагфляция, при которой цены растут бешеными темпами, а экономика падает. Экономисты считают, что предотвратить стагфляцию можно только одним способом.

Высокая ключевая ставка и планы Банка России повышать её и дальше «создали риск экономического спада и обвала инвестиций уже в ближайшее время», говорится в аналитической записке Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП).

В результате действий ЦБ экономика России фактически поставлена перед угрозой стагфляции – одновременной стагнации (или даже спада) и высокой инфляции

Экономисты считают, что сейчас ключевая ставка не влияет на цены по ряду причин:

1. Текущее удорожание товаров не связано с повышенным спросом, но вызвано усложнением международных расчётов и поставок, повышением тарифов (например, с 1 октября 2024 года на утильсбор), ослаблением рубля.
2. Люди недостаточно финансово грамотны, чтобы в эпоху высоких ставок отказаться от кредитов. К тому же, действует эффект отложенных покупок.

Дополнительно удорожанию товаров способствует рост процентных ставок по кредитам, которые «висят» на компаниях, а также увеличение так называемых квази-процентных издержек. Это уже не кредиты, а другие расходы бизнеса, которые зависят от процентных ставок. К примеру, лизинг, аренда и так далее.

В стандартных условиях жёсткая денежно-кредитная политика (высокие ставки) уменьшают спрос на дорогие кредиты. Люди меньше берут займы. Спрос на товары снижается. Компании в ответ повышают цены более медленно.

Есть у высокого «ключа» другой негативный эффект — угроза массового банкротства среди компаний и минимальный рост экономики, а то и вовсе падение ВВП. В сумме это стагфляция, которая чрезвычайна опасна, поскольку с ней крайне сложно бороться.

Эксперты ЦМАКП полагают, что предотвратить стагфляцию можно только одним путём — к середине 2025 года ключевая ставка должна снизиться до 15-16% годовых:

Оценки, сделанные с применением инструментов опережающих индикаторов, показывают, что для предотвращения перехода российской экономики к отрицательным темпам прироста годового ВВП, ключевая ставка ЦБ РФ к середине 2025 г. должна быть снижена примерно до 15-16% годовых