Когда подорожает доллар? Ждать осталось недолго

Рассуждения о том, что гегемония доллара может закончится уже скоро становятся всё меньше похожи на досужие байки. Действия Дональда Трампа нанесли по американской валюте удар, и, как ни странно, сильнее всего из мировых валют к нему укрепился рубль. Однако эксперты считают, что рубль неизбежно подешевеет вновь.

Сейчас за одну «зелёную бумажку» дают 81-82 рубля. Как мы уже писали выше, вопрос тут скорее не в рубле, а в долларе: его курс падает ко многим другим валютам. Однако вслед за долларом падает и цена на нефть BRENT, а Россия, как экспортёр, довольно сильно от этой цены зависит.

Нашу экономику балансируют 2 фактора: цена на нефть в долларах и курс рубля. Российские экспортёры продают топливо за рубеж за доллары, а налоги и зарплаты платят в рублях. В этом смысле чем дешевле рубль к доллару, тем больше у компаний и у бюджета России денег. Однако многие товары и услуги России приходится покупать за рубежом, тратя доллары. На этот случай рубль нужен потвёрже, чтобы не тратить слишком много родной валюты.

Это даёт нам 4 варианта развития событий:

1. Высокие цены на нефть и дешёвый доллар — идеальная ситуация, при которой мы жили во второй половине 2000-х годов. Баррель нефти стоил сильно выше 100 долларов, а рубль был не в сто раз дешевле американской валюты, а всего в 20-25.
2. Низкие цены на нефть и дорогой доллар — хуже первого варианта. Обычно эта схема работает во время падений цен на нефть: в такие времена власти сознательно стараются удешевить (девальвировать) рубль.
3. Высокие цены на нефть и дорогой доллар — вариант, который наполняет бюджет, но разгоняет инфляцию. Это мы видели совсем недавно, в 2022-23 годах, когда ЕС объявил о санкциях против российской нефти. Из-за этого цена на топливо выросла, а дешёвый рубль позволил вывести бюджет страны в профицит.
4. Низкие цены на нефть и дешёвый доллар — то, что происходит сейчас. С учётом того, что из-за санкций российскую нефть продают с большим дисконтом, в бюджет при таком варианте идёт слишком мало денег. Значит, рубль неизбежно должен подешеветь.

Когда подорожает доллар?

Эксперты считают, что ждать камбека доллара осталось максимум пару месяцев. Никаких фундаментальных причин для того, чтобы рубль оставался крепким, нет. Нужда в деньгах для бюджета возьмёт своё, и до конца 2025 года курс американской валюты будет расти. Его среднегодовое значение приблизится к 96 рублям за доллар, а в моменте доллар легко может пробивать планку в 100 рублей.

Всё это не очень хорошие новости для Центробанка России и бизнеса. Если так пойдёт и дальше, то инфляция, скорее всего, не успокоится. Это значит, что и ключевую ставку снижать пока рано. Впрочем, удорожание доллара пока существует только в прогнозах экспертов, а они могут ошибаться.