Перед сделкой на фондовом рынке инвесторам важно оценить свои риски, привлекательность эмитента и потенциальный доход от вложений. Для этого используются специальные финансовые индикаторы, и один из них — ЕРS. Рассказываем, что такое EPS акции на бирже, как рассчитывается этот показатель и чем он полезен.
Показатель EPS — это аббревиатура от Earnings Per Share, что в переводе обозначает «прибыль на акцию». Индикатор отражает, какая доля чистой прибыли приходится на каждую акцию, присутствующую в обращении в течение года.
Каждый инвестор, который владеет акциями организации, имеет в ней долю и может рассчитывать на участие в прибыли. ЕРS позволяет оценить, сколько можно заработать, если вся прибыль компании будет распределена между держателями бумаг.
ЕРS и дивиденды — разные понятия, которые часто путают. Коэффициент прибыли характеризует эффективность работы компании и используется для анализа. Дивиденды — это фактически полученный доход с каждой акции.
ЕРS символизирует потенциальную отдачу от вложений в бизнес. Чем он выше, тем более привлекательны ценные бумаги. Поэтому этот коэффициент — один из наиболее распространённых индикаторов, которым пользуются инвесторы.
Примечательно, но значение мультипликатора зависит не только от прибыльности бизнеса, но и от числа акций в обращении. Оно уменьшается, если эмитент выпускает дополнительные ценные бумаги.
При использовании индикатора важно оценивать его в динамике. Если коэффициент имеет темпы роста, это косвенно свидетельствует об увеличении доходности бизнеса и позволяет надеяться, что котировки ценных бумаг будут повышаться. Сильные колебания ЕРS говорят о скачках уровня прибыли либо изменении количества ценных бумаг в обращении.
Инвесторы применяют несколько разновидностей EPS в зависимости от целей анализа и особенностей компании.
Основная или базовая EPS — наиболее распространённый индикатор, который отражает долю чистой прибыли, приходящуюся на одну обыкновенную ценную бумагу. Для расчёта коэффициента используют формулу:
EPS = (NP – PD)/CSO, где:
Иногда в качестве CSO лучше использовать средневзвешенное число бумаг (WACSO), которые находились в обращении за год. Это имеет смысл, если в отчётном периоде компания выпускала в оборот или выкупала акции, то есть их количество менялось.
Рассмотрим пример. Чистая прибыль компании за год составила 60 млн рублей, на выплаты по привилегированным акциям было направлено 10 млн рублей. В обращении за год находился 1 млн акций, но за 20 дней до конца отчётного периода было выпущено ещё 200 тыс. ценных бумаг. Рассчитаем основной показатель EPS.
Средневзвешенное количество акций составляет: (1 000 000 * 345 + 1 200 000 * 20) / 365 = 1 010 959.
EPS = (60 000 000 – 10 000 000) / 1 010 959 = 49,46 руб.
Это значит, что на каждую обыкновенную акцию компанию пришлось 49,46 руб. прибыли.
Разводненная прибыль характеризует прибыльность ценных бумаг с учётом их количества в обращении в будущем. Изменение объёма акций влияет на показатель EPS, поэтому в некоторых ситуациях его следует учитывать в анализе.
Разводненная EPS — это то, что обычно используют при расчёте прибыли ценных бумаг для эмитентов, у которых есть конвертируемые привилегированные акции, облигации или опционы. Такие активы можно просто трансформировать в акции, поэтому этот фактор нельзя сбрасывать со счетов.
Показатель рассчитывают по формуле:
Diluted EPS = (NP – PD)/ (WACSO + CDS), где:
Вернёмся к примеру из предыдущего раздела. Допустим, у акционеров находится 100 тыс. привилегированных акций. Каждая из них может быть конвертирована в 5 обыкновенных ценных бумаг. Рассчитаем Diluted EPS.
Если все привилегированные акции конвертируют в обыкновенные, количество последних вырастет на 500 тыс. штук (100 000 * 5). При этом компания не заплатит дивиденды по привилегированным бумагам. Соответственно, разводненная прибыль будет рассчитываться так:
Diluted EPS = (60 000 000 – 0) / (1 010 959 + 500 000) = 39,71 руб.
EPS от продолжающейся деятельности не учитывает результаты от деятельности, от которой было решено отказаться в течение отчётного периода. Например, организация ликвидировала нерентабельный филиал. В такой ситуации лучше анализировать только те направления бизнеса, которые будут работать в дальнейшем.
Формула для расчёта показателя будет такой же, как и для Diluted EPS. Только вместо чистой прибыли акционерного общества будет использоваться чистая прибыль от продолжающейся деятельности.
Любая организация может получить единоразовую прибыль или столкнуться с нетипичными разовыми убытками. К таким доходам и расходам относятся деньги от продажи недвижимости, земли, оплата штрафов и т. д.
Эти суммы влияют на чистую прибыль, которую показывают в бухгалтерских отчётах, но они не отражают эффективность ведения основной деятельности. Поэтому при расчёте EPS их иногда не учитывают.
Чтобы посчитать уровень прибыльности акций в этом случае, чистую прибыль компании нужно уменьшить на сумму непредвиденных доходов либо увеличить на величину неожиданных расходов. Все остальные элементы выражения остаются неизменными.
Показатель EPS отражается в отчётности акционерных обществ, ценные бумаги которых обращаются на открытом рынке. Его можно найти в отчёте о прибылях и убытках организаций.
Требование указывать значение EPS в отчётности установлено в МСФО (IAS) 33. Этот документ содержит подробное описание принципов расчёта индикатора, а также определяет сферу его применения.
Индикатор EPS помогает инвесторам принять решение о покупке ценных бумаг. Он позволяет оценить прибыльность, выявить недооценённые акции, спрогнозировать размер дивидендов.
Если EPS имеет положительное значение, это говорит о том, что компания работает в плюс. Если же прибыль на акцию отрицательная — фирма ведёт убыточную деятельность. Посмотрев на показатель в динамике, можно оценить, как развивается бизнес.
EPS — один из базовых рыночных индикаторов. Поэтому многие эксперты и аналитики составляют по нему прогнозы. Если реальное значение прибыльности ценных бумаг превышает прогнозные значения, это свидетельствует о положительной динамике и повышении эффективности бизнеса.
EPS применяют при расчёте важного инвестиционного мультипликатора Р/Е, который характеризует недооценку или переоценку акций. Он равен отношению текущей цены бумаги к значению её прибыльности.
Чем меньше значение Р/Е, тем более недооценена ценная бумага. Это значит, что в перспективе её котировки могут пойти вверх и инвестор получит хороший доход.
Зная коэффициент прибыли, можно спрогнозировать примерный уровень дивидендов. Для этого нужно уточнить, какой процент прибыли компания распределяет между акционерами. Соответствующая информация обычно отражается в дивидендной политике организации.
Важно понимать, что EPS, как и любые другие индикаторы, не является гарантией роста прибыльности или отсутствия рисков. Он должен использоваться в комплексе. Только так коэффициент прибыли поможет принять верное инвестиционное решение.