Получить дополнительный пассивный доход можно по-разному. Одни покупают валюту и облигации, другие – открывают банковские вклады. Рассмотрим ещё один способ приумножения частного капитала – инвестирование в хедж-фонды. Что это такое и как в них вложить деньги – об этом далее в нашей статье.
Хедж-фонд – это финансовая организация, которая объединяет капитал инвесторов и вкладывает его в ценные бумаги и другие инструменты на фондовой бирже.
Деятельность хедж-фондов очень схожа с ПИФ и ETF. Однако в действительности у фонда есть серьезные отличия.
Особенности хедж-фондов:
По состоянию на 2022 год во всем мире официально насчитывается свыше 15 тысяч различных хедж-фондов. Большая часть из них зарегистрирована в офшорных зонах (Каймановы острова, Британские Виргинские острова и Бермудские острова).
Первый хедж-фонд был создан в 1949 году социологом Альфредом Джонсом. Инвестиционная стратегия его организации делилась на две составляющие. Часть средств А. Джонс инвестировал в акции роста. На оставшиеся деньги он открывал «шорты» по другим бумагам. Таким образом, Альфред Джонс хеджировал риски – пытался их снизить.
Стратегия А. Джонса оказалась выигрышной. С 1960 по 1965 год прирост капитала составил 325%, а за 10 лет общая стоимость инвестиций в его хедж-фонде выросла на 670%. Успешная стратегия социолога привела к созданию 140 других подобных организаций в США, которых комиссия по ценным бумагам и биржам назвала словом «хедж-фонд».
Хедж-фонды работают следующим образом:
Привлекают капитал инвесторов. Формируют инвестиционные портфели. Разрабатывают торговые стратегии. Хеджируют риски. Открывают сделки на фондовых биржах.
Более наглядно рассмотреть работу хедж-фондов можно на следующем примере.
Хедж-фонд привлек капитал на несколько миллионов долларов и решил часть из этих средств вложить в американский рынок акций. Организация купила крупный пакет акций Microsoft на бирже NASDAQ. Затем она захеджировала риск потери стоимости портфеля, купив опцион на эти бумаги. За покупку опционного контракта она заплатила 2% от стоимости инвестиций. Таким образом, опцион дал хедж-фонду право в будущем продать бумаги по определенной цене (например, по текущей).
Далее может произойти одна из двух ситуаций.
Акции Microsoft упали в цене. В данном случае хедж-фонд воспользовался своим опционом и продал бумаги по цене покупки. Размер потерь составил всего лишь 2% от стоимости инвестиций (комиссия за покупку опционного контракта). Бумаги IT-гиганта, наоборот, выросли. Хедж-компания продала бумаги по рыночной цене и зафиксировала прибыль (за минусом опционной комиссии в 2%). В этой ситуации инвестиционный хедж-фонд не воспользовался опционом.
Прежде чем открыть хедж-фонд, учредители организации должны решить один важный вопрос – в какой юрисдикции зарегистрировать компанию. Цель в данном случае одна – смягчить налоговое бремя. Обычно это зависит от того, в какие виды активов будут инвестировать средства и какую при этом будут применять инвестиционную стратегию.
Классическая структура всех хедж-фондов схожа между собой. Состоит она из следующих элементов:
За управление средствами инвесторов управляющий хедж-фондом получает два вида вознаграждения:
За управление деньгами. В среднем 2% от стоимости вложений. За результат. Около 20% от чистой прибыли фонда.
В мире финансов сложилось негласное правило вознаграждения – «2/20». Однако сегодня нередко фонды функционируют по другой схеме – прибыль только от чистого дохода. Нередко к такой методике получения вознаграждения прибегают исключительно молодые хедж-фонды, желающие продемонстрировать уверенность в своих силах и привлечь к себе первых инвесторов.
Классификация хедж-фондов разнообразна. Однако мы воспользуемся традиционным разделением от международного валютного фонда (МВФ). В данном случае все хедж-фонды будут разделены на три группы по инвестиционной стратегии и географии ее применения.
Обычно глобальные хедж-фонды – это те организации, которые в своей инвестиционной деятельности применяют широкий спектр биржевых инструментов и вкладывают капитал в разные страны.
В данном случае хедж-фонды работают на финансовом рынке одной страны. Их подход к инвестициям следующий: открывать или закрывать позицию на бирже, исходя из макроэкономической ситуации в стране.
Классический вид хедж-фондов. Действует внутри фондового рынка определенной страны. Его отличие от макрофондов – учет не текущей политической и экономической ситуации в стране, а исключительно анализ фундаментальных показателей отдельной компании. Цель подобных фондов – купить недооцененные активы и продать переоцененные.
Инвестирование в хедж-фонды – очень рискованное занятие. Управляющие фонда зачастую вкладывают капитал в сложные биржевые инструменты, открывают короткие позиции, играют на волатильности акций и т. д.
Чтобы инвестировать в российские хедж-фонды, нужно быть квалифицированным инвестором. Чтобы им стать, следует соответствовать одному из нижеперечисленных критериев:
Средний годовой доход хедж-фонда составляет 10–20%. Однако иногда доходность инвестиций достигает 100–400% в год.
В России официально нет хедж-фондов, которые были бы аналогами зарубежных организаций. Одна из причин – отсутствие четкого законодательства в этой области. Поэтому многие организации, которые потенциально могут считаться хедж-фондами в России, – это офшорные компании, использующие в своей деятельности хеджирование рисков.
Один из способов создать в России легальный хедж-фонд – зарегистрировать организацию как интервальный паевой инвестиционный фонд для квалифицированных инвесторов. Такой статус позволяет использовать много финансовых инструментов, в том числе покупать акции с кредитным плечом и даже открывать короткие позиции.
Список основных интервальных ПИФов в России, которые работают по принципу хедж-фондов:
90% клиентов подобных фондов – состоятельные люди. Причина проста – слишком высокий порог входа. В среднем необходимо вложить от 3 миллионов рублей.
Обычно американский хедж-фонд состоит из двух организаций. Первая создается как частное партнерство, выступает в качестве инвестиционного управляющего и отвечает за портфельные инвестиции. Вторая компания функционирует как генеральный партнер фонда. В ее обязанности входят формирование фонда и контроль за стратегией инвестирования.
Деятельность американских хедж-фондов регулируется нестрого, особенно в сравнении с паевыми инвестиционными фондами. Единственное, что обязательно должны делать все хедж-фонды, – соблюдать законодательство о противодействии мошенничеству и нести фидуциарные обязательства. Инвестиционные управляющие обязаны действовать в интересах своих частных инвесторов.
Организационная структура крупнейших хедж-фондов в США может принимать одну из четырех форм:
Для частных инвесторов американские хедж-фонды, как правило, устанавливают минимальный порог входа в 500 тысяч долларов. Для квалифицированных институциональных инвесторов – минимум в 25 млн долларов.
Хедж-фонды во многих странах мира облагаются налогом на прирост капитала. Например, в США самая высокая ставка налога на долгосрочный (от трех лет) прирост капитала составляет 20%. Однако американское налоговое регулирование инвестиционных хедж-фондов чрезмерно запутанное. Многие организации пользуются лазейками в законе и сокращают часть своих налоговых обязательств. Например, часть доходов декларируют как перенесенные проценты, так как они облагаются по более низким ставкам или могут не облагаться налогом.
Многие инвестиционные менеджеры получают вознаграждение за свои услуги не в виде фиксированной зарплаты, а исключительно в виде процентов от прибыли. Это называется перенесенными процентами. По американскому законодательству доход в данном случае облагается налогом не как компенсация за услуги, а как возврат инвестиций. Человек или организация с таким видом дохода имеет право отложить налогообложение своей прибыли или задекларировать его как краткосрочный прирост капитала. Это одна из многих лазеек, которой пользуются американские хедж-фонды. Порой они списывают свою прибыль как перенесенные проценты и почти не платят налогов.
Вложить свой капитал в хедж-фонды мечтают многие инвесторы, но немногие из них отвечают финансовым требованиям подобных организаций. Перед тем как попробовать подобный вид инвестиций, нужно рассмотреть все плюсы и минусы хедж-фондов.
Инвестиции в хедж-фонды – один из самых рискованных способов увеличить свой капитал. Как правило, они зарегистрированы в офшорной зоне и находятся вне правового поля многих стран. Нередко в погоне за сверхприбылью управляющие фонда могут вложить ваш капитал в крайне авантюрные биржевые сделки. В результате вместо прибыли можно получить только убытки.