Ужесточение денежно-кредитной политики и рост ключевой ставки привели к повышению доходности таких долговых инструментов, как облигации. Особенно выросла доля флоатеров – облигаций с нефиксированным купоном. В ноябре 2024 года индекс доходности корпоративных бумаг достиг почти 24%. В сегменте ОФЗ доходность тоже увеличивается, а цены – снижаются. Расскажем, какие облигации купить в 2025 году.
Главное влияние на рынок долговых бумаг оказал рост ключевой ставки. В первом полугодии 2024 года началось активное увеличение доходности ОФЗ и снижение стоимости бумаг, то же происходило и с корпоративными облигациями. Благодаря жёсткой монетарной политике для покупки стали доступны облигации с высокой доходностью.
Увеличивался план по государственным бумагам – в 2024 году объём составлял 4,068 трлн руб., а в 2025 – уже 4,363 трлн руб. Сохранилась возможность валютного заимствования в эквиваленте около 1 млрд долларов в год на период 2024–2026 гг. Активнее стали инвестировать частные лица – только за первое полугодие 2024 года их число выросло более чем на 9%, в облигации они вложили почти 393 млрд руб.
В течение всего 2024 года условия по облигациям были выгодными. Бумаги корпоративного сегмента предлагали доходность свыше 25%, а высокодоходные облигации (ВДО) – более 30%. В список лучших попали облигации с плавающим купоном – они будут оставаться популярными до снижения ключевой ставки ЦБ РФ.
Валютные облигации не только предлагают доходность выше 10%, но и помогут защитить инвестора от ослабления курса рубля. Федеральные и корпоративные облигации с постоянным купоном сдают позиции – на первый план выходят флоатеры. Длинные ОФЗ и корпоративные бумаги с большим сроком инвесторы выбирают с осторожностью и реже, чем короткие облигации. Это происходит в свете высокой ключевой ставки, которая может остаться на том же уровне или даже повыситься ещё на несколько процентов. Поэтому инвесторы предпочитают покупать облигации с небольшим сроком размещения.
Прежде чем покупать акции, облигации и другие ценные бумаги, важно учитывать кредитный рейтинг эмитентов, их возможность рассчитаться с держателями бумаг и стабильно выплачивать купонный доход. Традиционно наиболее дефолтной сферой считается финансовый сектор, но в прошлые годы его обогнал рынок недвижимости.
Наиболее высокие риски дефолта у таких отраслей:
Лучшие облигации для инвестирования на сегодня выпускают эмитенты в сегменте AAA (AAA-, AAA), наиболее рискованные относятся к BB (BB-, BB, BB+).
Какой сектор выбрать инвестору, чтобы купить самые доходные облигации и избежать рисков:
Наиболее подвержены рискам эмитенты рублёвых облигаций, чувствительные к размеру ставок. Например, в сфере недвижимости это проявляется тем, что чем более высокие ставки Центробанка будут сохраняться, тем выше риск дефолта. Это же касается лизинга и компаний с высокой долговой нагрузкой, к которым относятся сельское хозяйство, ритейл и др.
В первую очередь инвесторы обращают внимание на стоимость облигаций и купонную доходность, но также важно учитывать качество эмитента, тип бумаги.
Что нужно учесть инвестору:
Что ещё нужно учитывать при покупке ценных бумаг:
Облигации с высоким купонным доходом на российском рынке подходят и для консервативных инвесторов, и для тех, кто не боится риска. Они могут стать более привлекательными, чем, например, банковские вклады.
После резкого повышения ключевой ставки и в условиях риска дефолта на первый план вышли корпоративные флоатеры. Но не только ими можно пополнить свой инвестиционный портфель. Составили рейтинг облигаций по доходности и надёжности.
«Магнит» – один из крупнейших российских ритейлеров с более чем 28 тыс. торговых точек, представленных в ¾ регионов России. Имеет высокий кредитный рейтинг – ААА, что означает минимальный уровень риска.
Информация о выпуске:
Держателями облигаций могут становиться и неквалифицированные инвесторы.
Эмитент – одна из крупных российских нефтяных компаний, занимающихся разведкой и разработкой месторождений газа, нефти. Работает в ключевом секторе экономики, имеет кредитный рейтинг на уровне ААА.
Информация о выпуске:
Облигация доступна частным инвесторам. Эмиссия – 12 млн бумаг.
РЖД – компания со 100% участием государства, поэтому надёжность её бумаг можно сравнить с облигациями федерального займа. Они имеют минимальный процентный риск, рейтинг эмитента – ААА.
Информация о выпуске:
Длинная бумага подойдёт для консервативных, в том числе частных инвесторов. Предлагает доход выше уровня ключевой ставки, текущий размер купона – почти 10%, ставка – 8,5%.
Облигация с переменным купоном от одной из крупнейших компаний на финансовом рынке, созданной известным горнодобывающим и металлургическим холдингом. Кредитный рейтинг – АА+.
Информация о выпуске:
Объём выпуска составляет немалые 40 млрд штук. Облигация доступна для частных инвесторов.
При выборе облигаций можно рассматривать и этот вариант. Замещающие облигации заменили в России еврооблигации, выпускаются в евро и долларах. Подборка долларовых облигаций с выплатой в российских рублях – выпуски:
Топ облигаций, выпущенных в евро, но с выплатами в рублях – выпуски:
Замещающие облигации важны для вашего инвестиционного портфеля на случай дальнейшего падения курса рубля. Это один из оптимальных способов инвестиций в валюту, поскольку, например, долларовые банковские депозиты сегодня предлагают со ставками на уровне или ниже 1% годовых.
Государственные облигации могут быть не привязаны к ключевой ставке или выпускаться с плавающим купоном, который реагирует на повышение ставок.
Самые выгодные ОФЗ на сегодня:
ОФЗ с высокой доходностью – всё те же флоатеры, которые учитывают уровень инфляции, но могут дать меньшую доходность при снижении ключевой ставки.
Интерес инвесторов к облигациям сохраняется, хотя в любой момент ключевая ставка может снизиться, из-за чего флоатеры станут менее доходными. В 2024 году отмечен рост объёма размещения облигаций эмитентами – только за первые 11 месяцев был 1151 выпуск общей суммой почти на 4,5 трлн руб.
В течение всего 2024 года росла доходность (средняя – 22%), которая практически достигла значений банковских вкладов. Но разбег – большой. Например, с учётом изменения рыночной цены и динамики купонного дохода доходность была на уровне 17,85%, как и у композитных индексов облигаций, обращающихся на Московской бирже (RUABICP и RUABITR). Хуже всего себя показали долгосрочные ОФЗ – их доходность держалась на уровне не более 17%.
В 2025 году ожидается снижение инфляции и ключевой ставки, что может привести к уменьшению популярности флоатеров, привязанных к этому индикатору. Растут кредитные риски – неизбежен дефолт части корпоративных эмитентов. Рост рынка будет замедляться – первичных размещений окажется меньше в сравнении с 2024 годом. Но всё зависит от денежно-кредитной политики. Если ключевая ставка начнёт цикл снижения, ожидается только уменьшение доходности облигаций с переменным купоном, но в целом рынок ценных бумаг должен вырасти, увеличится их рыночная стоимость.
В первые месяцы 2025 года доходность некоторых корпоративных бумаг сохранится на уровне 30–35% годовых, поэтому стоит выбирать короткие, особенно в ожидании изменения ключевой ставки. ОФЗ же, напротив, лучше покупать с длительным сроком и фиксированным купоном – к концу года, если ставку снова опустят до 16%, их доходность может достигнуть 13%.
Самыми доходными в условиях высокой ключевой ставки остаются ОФЗ-ПК (с переменным купоном). В целом же облигации федерального займа считаются самыми надёжными, они доступны частным и квалифицированным инвесторам, в том числе для покупки через паевые инвестиционные фонды.
Основную прибыль инвесторы получают от купонных выплат, которые в зависимости от типа облигаций положены каждый месяц, раз в год и с другой периодичностью. Существуют также бескупонные, где доходность начисляется в момент погашения. Когда бы ни была куплена бумага, держатель получит выплаты, которые доступны и досрочно – с помощью накопленного купонного дохода (НКД). Выгоднее покупать облигации в начале купонного периода, когда он равен нулю. А для оформления налоговых льгот бонды нужно держать 3 года и более.
Основной минус облигаций – более низкая доходность в сравнении с акциями. Недостатки флоатеров – зависимость от индикаторов, например, ключевой ставки, вероятный низкий кредитный рейтинг эмитента, что сопряжено с рисками невыплаты. Чаще их используют в качестве резервной подушки в инвестиционном портфеле, а не как инструмент основного заработка. Обычно под облигации выделяют 20–25%.