Инвесторы, покупая облигации, дают деньги в долг компаниям, государству, муниципалитету. Они рассчитывают получить дополнительный доход и в определённую дату вернуть вложенную сумму. Но рыночная стоимость облигации постоянно меняется. Есть номинальная стоимость облигации — это цена её выпуска, и текущая, и они разные. Разберёмся, чем различается стоимость активов при выпуске и в процессе торгов, почему важно понимать значения этих терминов.
Номинал облигации — это, простыми словами, стоимость ценной бумаги, установленная эмитентом при её выпуске. Обычно номинал рублёвых облигаций — 1000 рублей. Если эмитентом индексируется номинальная цена облигации, это указывается при её эмиссии вместе с порядком индексации (ст. 3 Положения Банка России № 706‑П).
Зачастую для корпоративных и других вариантов облигаций номиналом называют сумму, которую эмитент обязуется выплатить инвестору при погашении ценной бумаги. Но для многих случаев это не так. Утверждение справедливо только для дисконтных облигаций, которые выпускаются и продаются по цене ниже номинальной стоимости, когда при погашении эмитент берёт на себя обязательство выплатить номинал.
По долговым ценным бумагам с постоянным или переменным купоном выплаты осуществляются по цене, равной номиналу, плюс клиенты получают накопленный купонный доход. Процентные выплаты по купонам на дату погашения всегда добавляются к номинальной стоимости, делая итоговую доходность выше.
Долговые инструменты с амортизацией к моменту выкупа имеют значительно меньшую стоимость, чем при выпуске, поскольку их номинал выплачивается поэтапно. В результате итоговые выплаты держателям будут составлять только часть номинала.
Рыночная или курсовая цена — это стоимость ценной бумаги, которая установилась в ходе торгов на бирже. Она зависит от баланса спроса и предложения. В зависимости от рыночных условий на фондовой бирже можно купить облигации ниже номинала и выше. Активы теряют в цене и падают ниже номинала, если инвесторы не получают того, чего ожидали от ценной бумаги, кредитные риски растут, доходность падает, облигации из надёжных инструментов переходят в разряд рискованных. Когда бизнес эмитента растёт, кредиторы активно покупают его долговые инструменты, рост спроса увеличивает их цену.
Текущая стоимость облигации — это цена, по которой ценная бумага торгуется в данный момент. Она показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за актив. При расчёте текущей стоимости учитываются основные параметры, указанные в эмиссионном проспекте, включая номинальную стоимость, купонные процентные платежи, а также то, сколько времени остаётся до погашения. Если говорить проще, то текущая стоимость — это цена покупки облигации сегодня с учётом всех будущих выплат и актуальной ситуации на фондовом рынке.
Стоимость ценных бумаг может меняться под действием ряда факторов:
Значительное влияние на спрос и цены оказывает денежно-кредитная политика государства. Например, ставка по банковским вкладам с фиксированным процентным доходом — 11%, по облигациям предлагается фиксированный купон — 14%. Разницы в 3% достаточно для того, чтобы инвестор предпочёл вложить деньги в облигации.
Если Центробанк изменит ключевую ставку, повысив её до 14%, банки, следуя политике ЦБ, поднимут процент по вкладам до 14%. В этой ситуации многие инвесторы предпочтут перевести денежные суммы на депозиты, которые считаются более надёжными. При снижении ключевой ставки картина может быть обратной. Инвесторы вернутся на долговой рынок, поднимая стоимость ценных бумаг.
В момент погашения долговых активов их цена может быть:
Рекомендуется перед покупкой облигации учитывать её процентную доходность (простую, эффективную), риски, понимать, какую сумму инвестор получит в момент выкупа. Это позволит избежать ошибок при выборе, точно определить доходность инвестиций в процессе покупки, продажи и выкупа.
Покупка актива по цене, превышающей номинал, может быть выгодной, если купонный доход компенсирует переплату. Это имеет смысл, когда деньги вкладываются в надёжных эмитентов при ограниченном выпуске долговых ценных бумаг, падает ключевая ставка, снижая рыночные процентные ставки и делая более выгодными облигации, выпущенные ранее с фиксированным высоким купонным доходом, есть возможность получить налоговые льготы.
Дисконтные ценные бумаги продаются по цене ниже номинала. Инвестор приобретает актив с дисконтом, а во время выкупа получает полную номинальную стоимость. Его доход — разница между ценой покупки и выкупа.
Рыночная цена актива может снизиться, когда на облигации падает спрос, например, растёт ключевая ставка ЦБ, повышая проценты по вкладам, падает рейтинг эмитента, ему грозит банкротство и по ряду других причин.
Облигации федерального займа (ОФЗ) могут иметь номинальную стоимость, индексируемую на величину инфляции. Это позволяет защитить инвестиционный капитал. Индексация обычно осуществляется один раз в год. Если экономика находится в стадии дефляции, стоимость может быть уменьшена, но не ниже номинала. Если инвестор купил актив с номиналом в 1 тысячу рублей, меньше этой величины при погашении долговой ценной бумаги он не получит.