У каждой облигации есть два вида стоимости. Номинальную назначают эмитенты. По ней ценные бумаги приобретают инвесторы после первичного размещения. Рыночная стоимость появляется, когда облигации оказываются на вторичном рынке, и может отличаться от номинала. Расскажем, почему облигации падают в цене и какие риски это несёт для инвесторов.
Облигациями называют долговые ценные бумаги. Когда государство или частная компания хочет привлечь деньги инвесторов, выпускает такие бонды. Другие компании или частные инвесторы покупают их, обеспечивая приток финансирования. За это эмитент, выпустивший облигацию, платит держателю вознаграждение – купонные выплаты.
Основные параметры:
Заработать на облигациях можно двумя способами: получать купонные выплаты и продавать бумаги, когда они подорожали, и покупать, когда подешевели.
Здесь появляется ещё один вариант для заработка – получение дисконта, когда конечный держатель дожидается погашения номинала, при этом покупает бумагу на вторичном рынке дешевле номинальной стоимости.
Ценообразование облигаций учитывает:
Когда облигация торгуется на рынке, колебания цены не такие явные, как в акциях. Указывают стоимость в процентах от номинала. Например, если номинальная составляет 1000 руб., а облигация на вторичном рынке представлена за 960 руб., фактическая стоимость ценной бумаги составит 96%. В акциях этот разбег бывает значительным – цена может увеличиваться в разы, что и будет основным источником заработка при купле-продаже.
Вкладывать деньги можно в разные инструменты. Самый близкий по минимальному уровню риска и высокой надёжности – банковский вклад:
Параметр | Облигации | Депозиты |
Доходность | По государственным облигациям доходность зависит от изменения ключевой ставки, в среднем составляет 16–17%. У корпоративных бумаг бывает более высокий процент – в бондах с плавающим купоном (флоатерах) обычно равен ключевой ставке + премия около 2%. Есть облигации с фиксированным купоном, где инвесторы получают индикативную доходность до 40%. | Максимальная доходность – 22–25% годовых и выше при соблюдении условий: открытии счёта новым клиентом, минимальном неснижаемом остатке на уровне от 100 тыс. руб., поддержании определённого размера трат по картам банка. |
Составляющие заработка | Разница в цене и выплата купонов покупателю облигации. | Только проценты. |
Защита от убытков | Страхования нет. | Страхование сбережений государством в сумме до 1,4 млн руб. в каждом банке. |
Периодичность получения дохода | 2, 4, 12 раз в год. | 2, 4, 12 раз в год или в конце срока (капитализация). |
Сроки размещения | Длинные ОФЗ и корпоративные бумаги имеют срок до 10 лет и более. | Редко более 1 года. |
Надёжность | Высоким уровнем надёжности отличаются ОФЗ, муниципальные, казначейские и подобные облигации. В корпоративных важен рейтинг эмитента, что поможет контролировать риск дефолта. | В отличие от рынка корпоративных облигаций и ОФЗ, банки участвуют в системе страхования вкладов. |
Сравнение других финансовых инструментов – акций и облигаций:
Параметр | Облигации | Акции |
Доходность | 25–30% и выше по высокодоходным облигациям, до 16–17% по облигациям федерального займа, в 2–3 раза ниже в старых выпусках ОФЗ. | В среднем дивидендная доходность составляет 12%. Но рост стоимости может быть выше, чем в облигациях, как и падение котировок. |
Составляющие заработка | Разница в цене и выплата купонов покупателю облигации. | Разница в цене и выплата дивидендов (если предусмотрена). Кроме того, покупатель получает долю в компании. |
Периодичность получения дохода | 2, 4, 12 раз в год. | 1, 2, 4 раза в год. |
Сроки размещения | До 10+ лет | Бессрочные |
Облигации относятся к консервативным инструментам, даже если это корпоративный долг. По ним можно просчитать доход заранее. Коридор колебания цен узкий, но можно продать облигацию дороже и дополнительно заработать на разнице стоимости.
Основные рыночные риски облигаций:
Также риски связаны с ликвидностью бумаги. Даже если облигация предлагает высокую доходность, но есть проблемы с эмитентом, она будет непопулярна, сложно будет найти покупателя или придётся прибегнуть к снижению цены.
Падение облигаций обычно означает наличие одной из двух ситуаций:
Почему дешевеют облигации:
Факторы, влияющие на цену облигации, могут быть связаны и с ситуацией на внешних рынках, бюджетной политикой Минфина.
Поведение инвестора в моменте, когда упали облигации, зависит от выбранной стратегии, наполнения инвестиционного портфеля и других параметров. Рассмотрим два сценария:
Досрочная продажа может быть оправдана изменением ключевой ставки. Например, если она определяет размер купона, выгоднее покупать ценные бумаги на пике размера ставок. Когда ставки снижаются, следующие выпуски облигаций будут менее привлекательными, но держатель получит зафиксированную доходность.
Рыночная цена облигации зависит от поведения участников финансовых рынков. Так, когда есть большой спрос со стороны инвесторов, стоимость становится выше номинала. Но это не означает рост доходности, поскольку купон может быть зафиксирован или зависеть от других факторов.
Это флоатеры – облигации, у которых плавающий купон. Здесь ставка купона рассчитывается как ключевая + премия эмитента. Особенно популярными такие бумаги стали в последние годы, когда ключевая ставка резко повысилась. На российском рынке долговых бумаг есть государственные и корпоративные флоатеры.
Когда облигации торгуются по цене выше номинала, это означает, что доходность к погашению будет ниже. То есть с помощью рыночной цены на бирже регулируется доходность таких ценных бумаг. Участники сделок как бы договариваются, какой будет доходность, повышая или понижая с помощью спроса и предложения рыночную цену.