Как новые санкции повлияют на дивиденды «Газпрома» в 2025 году

США в числе прочего ввели санкции против Газпромбанка, через который Евросоюз оплачивал поставки российского газа. Значит, с того момента, как ограничения начнут действовать, у газового гиганта возникнут проблемы с расчётами. Как это повлияет на дивиденды по акциям «Газпрома», оценили аналитики «Альфа-Капитала».

Санкции против 55 банков, включая Газпромбанк, были введены 21 ноября 2024 года. Генеральная лицензия Минфина США обязывает полностью прекратить сотрудничество с российским банком до 20 декабря 2024 года.

Дивиденды «Газпрома» по итогам 2025 года будут зависеть от того, как быстро удастся найти новые каналы расчётов и какая часть бизнеса пострадает, считают аналитики «Альфа-Капитала». Они подготовили три возможных сценария:

1. Альтернативные каналы расчётов будут найдены, а объём поставок сохранится (оптимистичный сценарий). К примеру, Турция попросила не соблюдать санкции против Газпромбанка. В этом случае у «Газпрома» появятся свободные деньги (примерно 230 млрд рублей после выплаты дивидендов за 2024 год). Компания сможет направить на дивиденды за 2025 год по 24 рубля на акцию (20% дивдоходности).
2. Транзит газа через Украину «отпадает» (умеренно негативный сценарий). Это значит, что поставки газа в Евросоюз уменьшатся наполовину. В этом случае аналитики так же ждут дивидендов, но меньшего размера — 17 рублей на акцию (17% дивдоходности).
3. Полная остановка поставок газа в Евросоюз (самый негативный сценарий — по оценкам экспертов, маловероятный). В этом случае «Газпром» откажется от дивидендов по итогам 2024 года, но по итогам 2025-го выплатит по 9 рублей за акцию. Прогноз основан на девальвации рубля, благодаря которой компания заработает больше доходов от поставок в Турцию, Китай, страны СНГ, а также от бизнеса «Газпром нефти».

По итогам 2024 года «Газпром» может выплатить по 8 рублей за акцию, прогнозируют аналитики «Альфа-Капитала». Этому должно способствовать в первую очередь то, что правительство отменило для компании дополнительные налоги, введённые в 2022 году.