Лазарь Бадалов

Как среагировали курсы на решение Банка России по ставке? Оно было ожидаемо. Рынок давно приспособился к тренду. Разница в цене денег 19 и 21% невелика. Вспомните 90-е годы, когда ставки были немереные, но доходности операций по доллару были такие, что отбивалась любая ставка.

Сейчас никого не волнует возможное укрепление рубля в пределах 50 коп- 1,5 руб. Нет больше очередей в обменниках. Но СМИ любят тему. Пишут об «обвале», а там всё дело в фигуре («фигура» — изменение котировки на 1 руб. на биржевом жаргоне).

Правильно ли, что игра на ставках ушла? Если у вас есть валюта, то держите деньги с дальним горизонтом, не дёргайтесь. Игра на разнице ставок по разным валютам (керри-трейд) никуда не делась, но это дело немногих профессионалов.

Обменные пункты — это для тех, кто сберегает, а не для профи.

ЦБ и Мосбиржа оказались центрами риска. Это «игла». Потому что нормальные коммерческие банки в рыночной экономике торгуют в первую очередь не деньгами, а рисками. Например, риском невозврата кредита.

У нас из банков уходил риск-менеджмент. Вместо 200 контрагентов на финансовом рынке достаточно было иметь отношения с несколькими (в том числе НКЦ и ЦБ).

Теперь мы будем пожинать плоды этой ситуации.

На мой взгляд, произошло расхождение важнейших показателей денежного рынка. Инфляция со всеми допущениями — около 8%, а ключевая ставка ЦБ в два раза выше – 16%. При этом после последнего заседания Совета директоров ЦБ прозвучало жёсткое предупреждение о возможном повышении ставки. Я впервые такое вижу!

Да, есть алармизм — риски снижения нефтяных цен на мировом рынке и ужесточение давления западных санкций на Россию.

Финансисты понимают, что есть опасность санкций на НКЦ (Национальный клиринговый центр). Фактически НКЦ является частью Московской биржи и обеспечивает расчёты по сделкам в валюте.

Если этот удар будет нанесён, то курсы валют станут непрозрачными и доллар заметно подорожает. Но Запад до сих пор не решался бить по НКЦ, так как понимает негативные последствия для себя — западным фирмам периодически необходимо менять рубли. Возможно, что в дальнейшем НКЦ перестанет быть неприкасаемым. Это возможно, если Запад минимизирует эффект негативной отдачи либо примет политическое решение, что градус противостояния повысился, а значит, цена санкций не имеет значения.