Денис Буйволов

Большую часть минувшей недели рубль чувствовал себя уверенно благодаря эффекту поддержки со стороны налогового периода, но к пятнице он исчерпался. Доллар вернулся на отметку выше 100 рублей, евро приблизился к 106, юань замер у 13,5. А впереди – январские праздники, перед которыми многие инвесторы увеличивают позиции в валюте, подстраховываясь тем самым от возможных внешнерыночных или геополитических рисков на протяжении первых дней года.

В начале января сойдёт на нет давление на рубль со стороны сезонных факторов концовки 2024 года. Перед новогодними праздниками всегда увеличиваются траты потребителей, корпораций и бюджетов всех уровней, растёт спрос на валюту со стороны выезжающих за рубеж. При этом первый месяц года из-за большого количества выходных дней характеризуется низкой экономической активностью.

Исходя из предпосылок, в январе можно ждать основного движения курса доллара на уровне 99-103, евро – 104-108, юаня – 13,2-14,2. В текущих условиях нельзя не принимать в расчёт фактор геополитики, который может сыграть в разные стороны. Новые западные санкции нацелены на нефтяной экспорт РФ, и это может негативно влиять на приток экспортной выручки, особенно если мировые цены на нефть продолжат буксовать. С другой стороны, если появятся надёжные сигналы к деэскалации и дипломатическому урегулированию украинского конфликта, все рублёвые активы могут получить поддержку.

Рубль достиг годовых минимумов из-за сокращения экспорта как в стоимостном, так и в количественном выражении. В то же время импортёры наращивают спрос на валюту по мере того, как налаживаются новые товарно-денежные каналы. Смещение внешнеторгового баланса не позволяет ожидать решительного разворота тренда. Не в пользу рубля фундаментально и расширение бюджетного дефицита.

Впрочем, краткосрочно рубль способен отыграть часть потерь. На следующей неделе рубль может оттеснить юань к 13,3, доллар может отойти к 95, а евро — под 105.