Перед сделкой на фондовом рынке инвесторам важно оценить свои риски, привлекательность эмитента и потенциальный доход от вложений. Для этого используются специальные финансовые индикаторы, и один из них — ЕРS. Рассказываем, что такое EPS акции на бирже, как рассчитывается этот показатель и чем он полезен.
В чём суть индикатора?
Показатель EPS — это аббревиатура от Earnings Per Share, что в переводе обозначает «прибыль на акцию». Индикатор отражает, какая доля чистой прибыли приходится на каждую акцию, присутствующую в обращении в течение года.
Каждый инвестор, который владеет акциями организации, имеет в ней долю и может рассчитывать на участие в прибыли. ЕРS позволяет оценить, сколько можно заработать, если вся прибыль компании будет распределена между держателями бумаг.
ЕРS и дивиденды — разные понятия, которые часто путают. Коэффициент прибыли характеризует эффективность работы компании и используется для анализа. Дивиденды — это фактически полученный доход с каждой акции.
ЕРS символизирует потенциальную отдачу от вложений в бизнес. Чем он выше, тем более привлекательны ценные бумаги. Поэтому этот коэффициент — один из наиболее распространённых индикаторов, которым пользуются инвесторы.
Примечательно, но значение мультипликатора зависит не только от прибыльности бизнеса, но и от числа акций в обращении. Оно уменьшается, если эмитент выпускает дополнительные ценные бумаги.
При использовании индикатора важно оценивать его в динамике. Если коэффициент имеет темпы роста, это косвенно свидетельствует об увеличении доходности бизнеса и позволяет надеяться, что котировки ценных бумаг будут повышаться. Сильные колебания ЕРS говорят о скачках уровня прибыли либо изменении количества ценных бумаг в обращении.
Какие разновидности EPS существуют и как их рассчитать?
Инвесторы применяют несколько разновидностей EPS в зависимости от целей анализа и особенностей компании.
Основная прибыль на акцию
Основная или базовая EPS — наиболее распространённый индикатор, который отражает долю чистой прибыли, приходящуюся на одну обыкновенную ценную бумагу. Для расчёта коэффициента используют формулу:
EPS = (NP – PD)/CSO, где:
- NP — чистая прибыль акционерного общества;
- PD — размер дивидендов, выплаченный по привилегированным бумагам;
- CSO — число обыкновенных акций.
Иногда в качестве CSO лучше использовать средневзвешенное число бумаг (WACSO), которые находились в обращении за год. Это имеет смысл, если в отчётном периоде компания выпускала в оборот или выкупала акции, то есть их количество менялось.
Рассмотрим пример. Чистая прибыль компании за год составила 60 млн рублей, на выплаты по привилегированным акциям было направлено 10 млн рублей. В обращении за год находился 1 млн акций, но за 20 дней до конца отчётного периода было выпущено ещё 200 тыс. ценных бумаг. Рассчитаем основной показатель EPS.
Средневзвешенное количество акций составляет: (1 000 000 * 345 + 1 200 000 * 20) / 365 = 1 010 959.
EPS = (60 000 000 – 10 000 000) / 1 010 959 = 49,46 руб.
Это значит, что на каждую обыкновенную акцию компанию пришлось 49,46 руб. прибыли.
Разводненная прибыль на акцию
Разводненная прибыль характеризует прибыльность ценных бумаг с учётом их количества в обращении в будущем. Изменение объёма акций влияет на показатель EPS, поэтому в некоторых ситуациях его следует учитывать в анализе.
Разводненная EPS — это то, что обычно используют при расчёте прибыли ценных бумаг для эмитентов, у которых есть конвертируемые привилегированные акции, облигации или опционы. Такие активы можно просто трансформировать в акции, поэтому этот фактор нельзя сбрасывать со счетов.
Показатель рассчитывают по формуле:
Diluted EPS = (NP – PD)/ (WACSO + CDS), где:
- NP — чистая прибыль акционерного общества;
- PD — размер дивидендов, выплаченный по привилегированным бумагам;
- WACSO — средневзвешенное число обыкновенных акций;
- CDS — объём ценных бумаг, который может появиться при разводнении.
Вернёмся к примеру из предыдущего раздела. Допустим, у акционеров находится 100 тыс. привилегированных акций. Каждая из них может быть конвертирована в 5 обыкновенных ценных бумаг. Рассчитаем Diluted EPS.
Если все привилегированные акции конвертируют в обыкновенные, количество последних вырастет на 500 тыс. штук (100 000 * 5). При этом компания не заплатит дивиденды по привилегированным бумагам. Соответственно, разводненная прибыль будет рассчитываться так:
Diluted EPS = (60 000 000 – 0) / (1 010 959 + 500 000) = 39,71 руб.
Прибыль на акцию от продолжающейся деятельности
EPS от продолжающейся деятельности не учитывает результаты от деятельности, от которой было решено отказаться в течение отчётного периода. Например, организация ликвидировала нерентабельный филиал. В такой ситуации лучше анализировать только те направления бизнеса, которые будут работать в дальнейшем.
Формула для расчёта показателя будет такой же, как и для Diluted EPS. Только вместо чистой прибыли акционерного общества будет использоваться чистая прибыль от продолжающейся деятельности.
Прибыль на акцию, скорректированная на чрезвычайные расходы
Любая организация может получить единоразовую прибыль или столкнуться с нетипичными разовыми убытками. К таким доходам и расходам относятся деньги от продажи недвижимости, земли, оплата штрафов и т. д.
Эти суммы влияют на чистую прибыль, которую показывают в бухгалтерских отчётах, но они не отражают эффективность ведения основной деятельности. Поэтому при расчёте EPS их иногда не учитывают.
Чтобы посчитать уровень прибыльности акций в этом случае, чистую прибыль компании нужно уменьшить на сумму непредвиденных доходов либо увеличить на величину неожиданных расходов. Все остальные элементы выражения остаются неизменными.
Где можно найти показатели коэффициента прибыли на акцию
Показатель EPS отражается в отчётности акционерных обществ, ценные бумаги которых обращаются на открытом рынке. Его можно найти в отчёте о прибылях и убытках организаций.
Требование указывать значение EPS в отчётности установлено в МСФО (IAS) 33. Этот документ содержит подробное описание принципов расчёта индикатора, а также определяет сферу его применения.
Как инвестор может использовать коэффициент прибыли на акцию
Индикатор EPS помогает инвесторам принять решение о покупке ценных бумаг. Он позволяет оценить прибыльность, выявить недооценённые акции, спрогнозировать размер дивидендов.
Оценка прибыльности компании
Если EPS имеет положительное значение, это говорит о том, что компания работает в плюс. Если же прибыль на акцию отрицательная — фирма ведёт убыточную деятельность. Посмотрев на показатель в динамике, можно оценить, как развивается бизнес.
Прогнозы от экспертов
EPS — один из базовых рыночных индикаторов. Поэтому многие эксперты и аналитики составляют по нему прогнозы. Если реальное значение прибыльности ценных бумаг превышает прогнозные значения, это свидетельствует о положительной динамике и повышении эффективности бизнеса.
Использование мультипликаторов
EPS применяют при расчёте важного инвестиционного мультипликатора Р/Е, который характеризует недооценку или переоценку акций. Он равен отношению текущей цены бумаги к значению её прибыльности.
Чем меньше значение Р/Е, тем более недооценена ценная бумага. Это значит, что в перспективе её котировки могут пойти вверх и инвестор получит хороший доход.
Рассмотрение дивидендов
Зная коэффициент прибыли, можно спрогнозировать примерный уровень дивидендов. Для этого нужно уточнить, какой процент прибыли компания распределяет между акционерами. Соответствующая информация обычно отражается в дивидендной политике организации.
Какие недостатки есть у показателя EPS
- Показатель EPS не учитывает многие аспекты бизнеса. Например, уровень долговых обязательств организации или рентабельность её капитала. Но его нельзя рассматривать в отрыве от других коэффициентов, характеризующих деятельность акционерного общества.
- Он может сильно подскочить или упасть из-за выпуска или выкупа акций. Однако это нельзя трактовать как негативное явление. При анализе индикатора важно уточнять факторы, которые привели к его резкому изменению.
- Прибыльность может снизиться или стать отрицательной, если компания увеличивает расходы на разработки. Такая ситуация актуальна для многих наукоёмких отраслей. Это не всегда говорит о низкой эффективности. Наоборот, подобные организации предоставляют хорошие перспективы роста котировок.
- EPS не учитывает стоимость акций. Она может быть сильно завышена, и инвестиции в неё не позволят получить прибыль. Однако при анализе динамики прибыльности ценных бумаг узнать этого нельзя.
Важно понимать, что EPS, как и любые другие индикаторы, не является гарантией роста прибыльности или отсутствия рисков. Он должен использоваться в комплексе. Только так коэффициент прибыли поможет принять верное инвестиционное решение.
