Как происходит погашение облигаций

Татьяна Демченко

6 минут чтения

Погашение облигации — это процесс выплаты инвестору номинальной стоимости ценной бумаги в день, когда завершается период её обращения. Рассмотрим, как гасятся облигации в конце срока и досрочно, какую сумму и когда эмитент выплачивает инвестору. Разберёмся, могут ли эмитенты погасить облигации без предупреждения инвестора, как влияет уровень риска на доходность долгового инструмента, какие ещё есть нюансы, связанные с частичным или полным погашением облигаций.

Что значит погашение облигации

Облигации — это долговые ценные бумаги, позволяющие эмитентам привлечь инвестиционный капитал. Простыми словами, при покупке облигаций инвесторы кредитуют эмитента, рассчитывая в оговорённый срок вернуть вложенные средства и получить дополнительный доход за счёт купонных выплат.

Основные понятия, используемые при обращении финансового инструмента:

Погашение — возврат основного долга по облигации (номинальной стоимости).
Цена погашения облигации — номинальная стоимость, ранее произведённые выплаты купонов в цену не включаются. Это дополнительная прибыль владельцев корпоративных, государственных, других облигаций, включая федеральные займы.
Дата погашения облигации (выплат) — день прекращения периода обращения (срока действия) ценной бумаги на финансовом рынке, когда эмитент обязан выплатить инвестору номинальную стоимость ценной бумаги.
Доходность инвестиций — сколько прибыли будет получено инвестором за период владения ценной бумагой. Доход может складываться из процентной ставки купона, рыночной цены облигации при её продаже, если она выше цены покупки, дисконта. Дисконтные рублёвые облигации не предусматривают получения купонных процентных доходов. Они продаются инвестору ниже номинала с дисконтом. Прибыль образуется за счёт разницы между ценой приобретения и номинальной. Цена облигации зависит и от ключевой ставки ЦБ. Если ставка, установленная Банком России, растёт, то стоимость ценных бумаг падает, но доходность увеличивается, поскольку при погашении инвестор получит больше, чем вложил.

Возврат номинала — безусловное обязательство, которое берёт на себя эмитент, когда выпускает и продаёт облигации. Если цена покупки была меньше номинала, инвесторы получают дополнительный доход — разницу между номиналом и стоимостью приобретения. Когда к моменту погашения стоимость ценной бумаги на финансовом долговом рынке корпоративных и государственных облигаций выше номинала, инвестор получит только номинал.

Как погашаются облигации

Погашение облигации обычно производится в день прекращения периода обращения в виде единовременной выплаты. Ряд облигаций погашается частями одновременно с купонами, размер очередной выплаты и её срок указываются в договоре или заранее сообщаются инвестору. В некоторых случаях выплата номинала по облигациям осуществляется ранее запланированного срока или погашение происходит существенно позже. Если выплат нет или денежные средства выплачены с большой задержкой, по обязательствам объявляется технический дефолт. В случае отказа эмитента от долговых обязательств возможен запуск процедуры банкротства.

Процесс погашения зависит не только от возможностей эмитента, но и от типа долговых бумаг. Рассмотрим основные варианты.

Срочные

Ценные бумаги делятся на две основные группы: срочные и бессрочные. Бессрочные не имеют даты погашения. По таким облигациям эмитент имеет право указать возможность их выкупа на заранее оговорённых условиях. Если у ценной бумаги есть фиксированная дата погашения, то деньги выплачиваются на брокерский счёт инвестора в срок погашения облигации. Сколько будет выплачено, зависит от номинала и условий погашения. Эмитент обязан заранее информировать инвестора обо всех действиях. Уведомление о выплатах (размер, срок) обычно размещается на сайте эмитента и фондовой бирже.

С офертой

Оферта — это предложение эмитента досрочно погасить долговые бумаги по заранее установленной стоимости (номиналу). В результате эмитент выкупает облигации за определённую сумму. По какой цене инвестор их покупал, не имеет значения. Текущая доходность будет выше, если цена покупки меньше номинала.

Оферта может быть двух видов:

Безотзывная. Даёт инвестору право в дату оферты вернуть облигацию эмитенту, а тот её купит за номинальную стоимость. Принудительного выкупа здесь нет, что позволяет инвестору самому принять решение: вернуть ценную бумагу, оставить её до следующей даты оферты или до окончания периода обращения. Поэтому, когда поступает требование эмитента выкупить бумаги с безотзывной офертой, их можно игнорировать и держать облигацию дальше.
Отзывная. Даёт эмитенту право досрочно погасить долговые обязательства по номинальной цене в срок, установленный договором. Досрочный выкуп осуществляется в одностороннем порядке по требованию эмитента. Согласия инвестора не требуется.

Если компанией выпускаются облигации с офертой, а затем осуществляется их досрочный выкуп, это никак не отражает надёжность эмитента, его рейтинги не упадут. Зачастую такой механизм используется с целью сокращения долговой нагрузки. У компании появляются свободные средства, и эмитенту выгоднее досрочно выполнить обязательства перед кредиторами и работать дальше уже без долгов.

Когда инвесторы покупают облигации с возможностью досрочного погашения по безотзывной оферте, рекомендуется предварительно уточнить стоимость их выкупа к моменту погашения. Бывают ситуации, когда эмитент публикует стоимость выкупа на дату оферты, а затем цена пересматривается в меньшую сторону. В этом случае инвестор может потерять часть вложений. Например, облигация выпускается номиналом 1 тысяча рублей, а погашается по цене 80% от номинала либо снижается купонная ставка. Чтобы не потерять вложения, необходимо постоянно контролировать ситуацию и отслеживать изменения условий.

С амортизацией

Этот вид ценных бумаг предусматривает амортизацию долга — его постепенное уменьшение. Обычно эмитентом в установленный срок (купонный период) осуществляется погашение купона. Одновременно с купонными платежами кредиторам выплачивается часть основной суммы номинала облигации. График выплаты процентов (купонов) и части номинала, а также сумма, которая будет выплачиваться, устанавливаются при выпуске ценных бумаг. Такой вариант удобен для эмитента и выгоден частным инвесторам, если бумаги продаются ниже номинала или их устраивает поэтапная процедура погашения.

Фонды

При вложении средств в паевые инвестиционные фонды инвесторы отдают деньги в управление. Обычно фонд формирует инвестиционный портфель из разных ценных бумаг, включая акции и облигации. Когда фонды получают купонные выплаты, они могут направлять их инвесторам или реинвестировать в надёжных эмитентов. Если фонд формируется на определённый срок и приобретает облигации по датам погашения, совпадающим с периодом своего существования, то после установленной даты инвесторы получают свои вложения, фонд расформировывается.

Уточнить, на каких условиях осуществляет погашение облигаций на брокерском счёте, можно на официальном сайте эмитента в проспекте эмиссии, на странице данной ценной бумаги на сайте Московской биржи, в личном кабинете на сайте брокера или в его мобильном приложении.

Причины досрочного погашения облигаций

Досрочная выплата эмитентом вложенных кредиторами денежных средств может произойти по нескольким причинам:

Снижение долговой нагрузки. Руководство компании приняло решение выкупить ценные бумаги, чтобы улучшить финансовые показатели.
Внешнее управление. Компания, которой грозит банкротство, может перейти во внешнее управление. Новое руководство принимает решение досрочно погасить долги либо объявить по ним дефолт. В таком случае выплачивать купоны никто не будет. Инвестору необходимо при первых признаках финансовых проблем у эмитента продать по рыночной стоимости ценные бумаги, которые им выпущены, даже если условиях хуже, чем на момент покупки, и цена ниже номинала.
Делистинг. Ценные бумаги могут быть исключены из котировального списка биржи и выведены из торгового оборота. Эмитент может их досрочно погасить, перейти на другую торговую площадку или на внебиржевой рынок.

Досрочное погашение по инициативе эмитента осуществляется в отношении всех облигаций соответствующего выпуска. Оно также может произойти по инициативе инвестора, если он купит ценные бумаги. По этим бумагам эмитент должен объявить, что появилась возможность погашения, купоны не выплачиваются более 10 рабочих дней с установленной даты выплаты или нарушены другие условия (ст. 17.1 39‑ФЗ).

Порядок выплат

Порядок выплат зависит от варианта приобретения ценной бумаги:

Брокерский счёт. При покупке через брокерский счёт проценты годовых (купоны), средства от погашения, изменения стоимости (покупка дешевле номинала) поступят на него же. Вывод денег на банковскую карту или другой счёт осуществляется по отдельной заявке, оформленной через брокера. При желании средства можно реинвестировать в новые активы.
Договор купли-продажи. При заключении сделки купли-продажи на долгосрочное владение ценной бумагой в документе указываются реквизиты банковского счёта покупателя. На него и будут переведены деньги при погашении.
Индивидуальный инвестиционный счёт. Средства при погашении будут зачислены на этот же ИИС.

При погашении большинства облигаций инвестору ничего не нужно делать. Брокер сам спишет средства у эмитента и зачислит их инвестору. Поручения брокеру о погашении даются только в случае оферты.

Налоги при погашении облигаций

Налогом облагаются:

купонный доход;
разница между ценой погашения или продажи и покупки, если есть прибыль.

Налоги необходимо платить только с полученной прибыли. Если облигации выпустят, но они обеспечивают низкую доходность, не пользуются спросом, их цена падает, инвестор продаёт их дешевле, чем купил, то налог с продажи не уплачивается. Также не будет налога, если при погашении инвестор получает меньше, чем вложил.

Ставка налога для резидентов РФ зависит от размера полученной прибыли в течение года:

13% — суммарный годовой доход менее 5 миллионов рублей;
15% — с годового дохода, превышающего 5 миллионов рублей.

Налоговые нерезиденты, а также граждане Российской Федерации, находящиеся за пределами РФ более 183 дней в году, платят 30%.

Из налогооблагаемой базы исключаются брокерские комиссии и по банковским переводам.

Уменьшить НДФЛ можно в таких случаях:

Долгосрочное владение ценными бумагами. При продаже или погашении облигаций, которыми инвесторы владели более 3 лет, налог не взимается.
Размещение ценных бумаг на ИИС. По индивидуальному инвестиционному счёту оформляется налоговый вычет, если не закрывать счёт в течение 3 лет и не выводить с него деньги.

Функции налогового агента обычно исполняет брокер. Он рассчитывает, удерживает и перечисляет налог в ФНС.

Подведём итоги

Основное, что должны знать владельцы ценных бумаг:

Погашение — прекращение торгов облигациями на бирже, выплата их номинала и купонного дохода.
Купонный доход — проценты, которые эмитент обязан выплачивать инвестору в установленные сроки в соответствии с условиями, принятыми при выпуске облигации.
Налог взимается только с дохода, полученного от выплаты купонов, продажи или погашения облигации (разница цены продажи и покупки).
Выплата по облигациям переводится на брокерский или индивидуальный инвестиционный счёт.

Фактически погашение облигации — это ситуация, когда эмитент возвращает инвестору долг.